إن جهود الرئيس الأميركي دونالد ترامب لإقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي، ليزا كوك، لا تقتصر على مجرد إقالة شخص ما: إنها مناورة، في حال نجاحها، ستُمثل تحولاً جذرياً لمؤسسة لطالما اعتُبرت فوق السياسة.

منذ توليه منصبه في يناير، وضع ترامب الفدرالي الأميركي في مرمى نيران السلطة التنفيذية. فقد انتقد محافظي البنوك المركزية لعدم خفضهم أسعار الفائدة، وهدد بإقالة رئيسها

شاهد أيضاً: ضغوط ترامب على الفدرالي تعيد الجدل حول التدخل السياسي في قرارات الفائدة!

ويجادل اقتصاديون بأن استقالة باول ستُضعف، في حد ذاتها، استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتفتح الباب أمام تعيين سياسي على أعلى مستوى في هذه المؤسسة الاقتصادية الحيوية. وإذا كان هذا القلق مبرراً، فمن المرجح أن يتجلى في أي حال، نظراً لقرب نهاية ولاية باول في مايو.

ومن الجوانب المشجعة، أن قائمة الإدارة المعلنة للخلفاء المحتملين الأحد عشر تضم شخصيات محترمة ومؤهلة تأهيلاً عالياً. علاوة على ذلك، بينما يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى "التركيز على رئيسه"، فإن رئيسه يحتاج إلى دعم الآخرين في القرارات الرئيسية.

نظرية ترامب

من وجهة نظر الرئيس، يسعى ترامب إلى إصلاح ما كان يُعتبر مؤسسة غير شعبية، وكثيراً ما يُلام على التضخم الجامح الذي ضرب الولايات المتحدة في أعقاب جائحة كوفيد. ويرى ترامب أن خفض أسعار الفائدة سبيلٌ لإدارة الدين الفيدرالي المتضخم، مع تعزيز سوق الإسكان الذي كان يُمثل ثقلاً موازناً لاقتصادٍ كان ينمو لولا ذلك.

: الموقف الأخير لجيروم باول في جاكسون هول 2025.. إرثه واستقلال الفدرالي الأميركي على المحك

ومع ذلك، يقول علماء القانون، بالإضافة إلى خبراء الأسواق المالية، ومسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الحاليون والسابقون، إن تحركات ترامب لا تهدد فقط بجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر تسييساً، بل ستقوض أيضاً الركائز الأساسية للنظام المالي الأميركي.

من وجهة نظر كاثرين جادج، الأستاذة في كلية الحقوق بجامعة كولومبيا: "نحن على طريق سيؤدي إلى تآكل استقلال البنك المركزي". وأضافت: "سيكون من المكلف للغاية على صحة الاقتصاد على المدى الطويل أن يفقد الاحتياطي الفيدرالي المصداقية التي أمضى عقوداً في محاولة بنائها".

يُستخدم مصطلح "الاستقلال" في حالة الاحتياطي الفيدرالي لوصف حريته من التأثير السياسي الخارجي في تحديد السياسة النقدية الأفضل للاقتصاد الأميركي. وينطبق هذا بشكل خاص إذا كانت تلك القرارات غير شعبية، كما هو الحال عندما ترفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة لخفض التضخم.

ولكن هناك ما هو أكثر على المحك من مجرد مستوى أسعار الفائدة الثلاثة التي يتحكم فيها الاحتياطي الفيدرالي.

ما يتحكم به مجلس الإدارة وما لا يتحكم به

إذا نجح ترامب في إقناع أغلبية أعضاء مجلس المحافظين بالتصويت بالطريقة التي يريدها، والدليل الحالي، بلا شك، ضئيل على قدرته على تحقيق هذا الهدف - فسيمنحه ذلك إمكانية الوصول إلى أدوات رئيسية تتحكم في الاقتصاد والبنية التحتية المالية للبلاد.

: ترامب يضع خيار إقالة رئيس الفدرالي على الطاولة

على سبيل المثال، يتمتع مجلس المحافظين، المكون من سبعة أعضاء، بسلطة تنظيمية وإنفاذية على البنوك.

علاوة على ذلك، بينما تحدد لجنة السوق المفتوحة الفدرالية، المكونة من 12 عضواً، سعر الفائدة الرئيسي على الأموال لليلة واحدة، فإن المحافظين وحدهم هم من يحددون سعر الخصم، المستخدم لإيجاد القيمة الحالية للنقود، والفائدة على أرصدة الاحتياطيات، التي تدفع للبنوك مقابل تخزينها للأموال لدى الاحتياطي الفيدرالي، وتُشكل أيضاً نوعاً من الحماية لسعر الفائدة على الأموال.

أخيراً، يمتلك المجلس سلطة إعادة تعيين رؤساء البنوك الإقليمية الاثني عشر، مع ظهور عدد كبير من الأسماء في عام 2026.

: ترامب يكرر دعوة الفدرالي الأميركي إلى خفض أسعار الفائدة

يندرج ضمن هذه المسؤوليات دور الاحتياطي الفيدرالي في ضمان سلامة نظام الخزانة والحفاظ على استقرار الدولار.

بعبارة أخرى، الأمر يتجاوز مجرد خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

في هذا الإطار، قال روبرت هوكيت، الأستاذ في كلية الحقوق بجامعة كورنيل: "أعتقد أن أخطر خطر يهدد ثقة الناس بمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو ما يفعله ترامب نفسه". وأضاف: "لأن نجاح ترامب في هذا، يوحي بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس سوى ختمٍ على القرارات. هذا ببساطة يُنبئنا بأن أي شخص مجنون يصل إلى البيت الأبيض سيضع السياسة النقدية من الآن فصاعداً".

وأضاف هوكيت أن التأثير هو "أننا قد نشهد في المستقبل نفس نوع التضخم المفرط الذي شهدته جمهوريات الموز في أميركا اللاتينية عندما كان حكامها الديكتاتوريون هم من يحددون السياسة النقدية، أو الذي شهدته تركيا في السنوات الأخيرة لأن ديكتاتوريها هو من يحدد السياسة النقدية".

ما يسعى ترامب إلى تحقيقه

من جانب الإدارة، يقول مساعدو ترامب إنهم يؤمنون إلى حد كبير باستقلال الاحتياطي الفيدرالي، لكنهم يرون البنك المركزي مؤسسة خارجة عن السيطرة وتحتاج إلى ضبطها.

ومع ذلك، أقر الرئيس بأنه سيختبر المرشحين لشغل المناصب الشاغرة في مجلس الإدارة لاختبار مدى استعدادهم لخفض أسعار الفائدة، وقد دعا في الماضي إلى إبداء رأي في قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، من بين تدابير أخرى قد تُعتبر تدخلات في عمل البنك المركزي.

من ناحيته، قال جوزيف لافورجنا، الخبير الاقتصادي البارز خلال فترة ترامب الأولى، والذي يشغل حالياً منصب مستشار وزير الخزانة سكوت بيسنت: "لا أعتقد أن هذا يُقوّض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. أعتقد فقط أن النظام بحاجة إلى إعادة تقييم شاملة، وأن الرئيس ترامب يُمارس الأمور بطريقة غير تقليدية".

وأضاف: "لا شك أن هناك توسعاً في مهام الاحتياطي الفيدرالي، حيث دخل في قضايا تغير المناخ والتنوع والشمول، وأمور تتجاوز نطاق صلاحياته بكثير".

إصلاح الفدرالي

في الواقع، تحظى فكرة حاجة الاحتياطي الفيدرالي إلى إصلاح شامل بدعم في وول ستريت.

المدير التنفيذي السابق لشركة بيمكو، وكبير المستشارين الاقتصاديين الحالي في أليانز، محمد العريان، دعا مؤخراً إلى استقالة باول من منصبه كرئيس لتجنب صراع الاستقلال الحالي. علاوة على ذلك، قال إن أخطاء سياسات الاحتياطي الفيدرالي ساهمت في تعجيل الصراع الحالي.

ويوم الجمعة، قال العريان على قناة CNBC: "هذا هو بالضبط العالم الذي كنتُ قلقاً بشأنه. الاحتياطي الفيدرالي ضعيفٌ على جبهاتٍ مختلفةٍ عديدة، وأخشى الآن، وقد بدأنا نسلك هذا الطريق الذي أخشاه حقاً".

: استمرار أم إقالة.. قصة قضيتين تحسمان العلاقة بين ترامب ورئيس الفدرالي الأميركي

ومن بين الإصلاحات التي تحدث عنها العريان، اتباع نهج بنك إنكلترا، والسماح "بأعضاء خارجيين" بالانضمام إلى مجموعة صنع السياسات التابعة له "مما يُضفي منظوراً مختلفاً ويُساعد على الحد من خطر التفكير الجماعي".

كما قال إنه ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي إعادة النظر في هدف التضخم البالغ 2%، وهو أمرٌ صرّح باول مرارًا بأنه غير مطروح.

الهدف النهائي

لكن النقاد يعتبرون أن ما يتحدث عنه ترامب يتجاوز مجرد الإصلاحات الهيكلية.

إستقلالية الفدرالي على المحك، بحسب نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، روجر فيرغسون، الذي قال لشبكة CNBC: "إنها في الواقع قصة محاولة لإلغاء 90 عاماً من استقلال الاحتياطي الفيدرالي. كان الهدف الأساسي منح الاحتياطي الفيدرالي استقلالية في القيام بهذا الأمر المهم للغاية، وهو وضع السياسة النقدية. والآن، ولأول مرة، نشهد محاولة مباشرة لتقويض ذلك".

هل ينجح ترامب؟

أما مدى نجاح ترامب في تحقيق ذلك، فهو أمر آخر.

حالياً، لديه عضوان مُعيّنان في المجلس، هما كريستوفر والر وميشيل بومان. ينتظر ستيفن ميران تأكيد مجلس الشيوخ لشغل المقعد الشاغر باستقالة أدريانا كوغلر. إذا غادر باول في مايو المقبل عند انتهاء فترة ولايته كرئيس، فسيؤدي ذلك إلى شغور آخر، وسيحصل الرئيس على خمسة مقاعد.

ومع ذلك، فإن الاعتماد على جميع هؤلاء الأعضاء كأصوات تلقائية أمرٌ محفوفٌ بالمخاطر.

وحيال هذا الحضور، قال هوكيت، الأستاذ في جامعة كورنيل: "أظهر كلٌّ من والر وبومان نزعةً استقلاليةً قوية، حيث اتخذا مواقف متشددة وحمائمية، على حدٍ سواء، خارج الإجماع، حسب الظروف، ومن غير المرجح أن يكونا من "الحزبيين الصغار" لترامب".

وأضافت كاثرين جادج، الأستاذة في جامعة كولومبيا: "من الظلم للحكام الحاليين افتراض أنهم على استعداد للعمل كحزبيين".

: جيروم باول في جاكسون هول: الظروف "قد تستدعي" خفض أسعار الفائدة وتحرك الاحتياطي الفيدرالي "بحذر"

ومن المحتمل أيضاً أن تُعيق سلسلة من الاختبارات القضائية التي ستُركز على ما إذا كان لدى ترامب "سبب" لإقالة كوك أو أي شخص آخر.

إذا نجح الرئيس، فقد يكون لذلك آثار واسعة النطاق على الاقتصاد والأسواق، وفقاً لكريشنا جوها، رئيس قسم السياسة العالمية واستراتيجية البنوك المركزية في إيفركور آي إس آي.

وقال جوها في مذكرة صدرت مؤخراً: "نعتقد أن الحالة الأساسية في هذه المرحلة هي أن هناك تحولًا كبيراً في نهج الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026، ورغم أن هذا لا يعني بالضرورة تحولًا كبيراً في السياسات والممارسات، إلا أننا بحاجة إلى النظر بجدية بالغة في احتمال أن يؤدي هذا إلى قطيعة مع الممارسات السابقة واستجابة مختلفة جوهرياً ذات آثار مهمة على الأسواق".

كما أن المخاطر كبيرة أيضاً على مستقبل الاحتياطي الفيدرالي كمؤسسة.

إنها سابقة بحسب هوكيت: "لم نشهد في تاريخنا كجمهورية تهديداً بهذا القدر لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي كما هو الحال الآن بفضل ما يفعله ترامب". وتابع "أعتقد أن الثقة طويلة الأمد في بنكنا المركزي وبالتالي في عملتنا سوف تتلقى ضربة أخرى."